区块链神吐槽从8000元到200亿，林园的投资神话还在延续。这位白手起家的传奇人物是二级市场投资者顶礼膜拜的对象，一言一行受到广泛关注。
今天，在市场回调之下，我们与林园做了次访谈，聊了聊A股投资策略与后市展望，以下先分享一些林园的金句：
- 券商说的那些大概率都不准，他们什么时候说准过，你要听我的，分析师能说准就比我厉害了，可惜没有。
- 真正进入牛市的标志就是你买什么股票都不会赔钱，买什么都是对的，随便买，就像过去20年的房地产牛市一样，买房子亏钱的很少。
- 我觉得注册制、交易制度的变化不会影响市场根本的东西，有一部分人赚到钱就是牛市的基础。100个人如果有50个人赚钱，那就是牛市的苗头来了，现在没有50%，所以真正的牛市还没有确立，现在只能说牛市初期。
- 哪个散户在牛市里面亏了钱？2005年到2007年都挣到了钱，那是真正的牛市，那波牛市我们很少听到亏钱的声音，只有那些初期没介入、最后太贪买在顶部的人，才会亏钱。
- 我们主要研究行业趋势，也不算什么价值投资，能挣钱就是硬道理。我最成功的就是今天还在股市里面，我把股市作为我最热爱的东西。我们都用事实说话，你再去找比我能挣钱的我服你。
牛市
之前您在直播时说，目前是牛市初期，未来5000点、2万点不是梦，但有的券商分析师认为牛市已经过半、3500点是阻力点位，您怎么看后市？
券商说的那些大概率都不准，他们什么时候说准过，你要听我的，分析师能说准就比我厉害了，可惜没有。
您觉得这一轮牛市最大的驱动因素是什么？
这轮牛市驱动因素就是投资渠道匮乏，资金没地方去，只能往股市跑。另外目前趋势已经形成，我们感觉牛市是市场自身的趋势，要说具体什么原因，没有原因，就像天要下雨，春雨潇潇秋雨绵绵，牛市也一样，趋势形成就是市场的一种规律。
和2015年那轮牛市相比，这次有哪些不一样？
2015年不叫牛市，那是人为资金推动的，我们说的牛市是市场自身的趋势运作形成的，和2015年还是有很大的区别。
您觉得怎么才算真正进入牛市？
真正进入牛市就是你买股票不会赔钱，买什么都是对的，随便买，就像过去20年的房地产牛市一样，买房子亏钱的很少。
您觉得未来是结构性牛市还是全面牛市？
我们整体市场都看好，市场不是结构性牛市，是全面牛市。这个东西我说了也不算数，但你看我现在100%满仓，我能说不好吗？这里面有我的利益，市场各类领域都有机会。
有没有顶部的预测？
这个我们不好去预测，也不需要预测，我们只要判断现在是不是买入的时机，或者现在买到底有多大风险？
当然牛市也是有风险的，调整随时而来，因为刚刚从熊市过来，都像刚出院的病人，你让他好的话也得慢慢好，并且还有反复。
我们看到现在成交量、新增开户数都保持在高位，如果未来这些数据下降，是否意味着行情结束？
也有可能下跌，但是我们既然判断现在是牛市初期，市场一般不会下跌超过3个月，我们还没有见到连续下跌6个月的，这是全球的规律。
医药股、白酒股
怎么看待近期市场震荡？像医药股、白酒股经历了一些回撤，现在是上车的时机吗？
上车的机会我不知道，我们最近都没有买，一直都持有。像茅台，我们是做买入行为，二十几块钱的时候买的，现在我们不买了，还是有人买，否则不会涨到一千六七百块的价钱。
比如说指数涨到8000点或者10000点，你让我说，我不说了，但是不代表我不说市场就不涨，市场趋势一旦形成，谁都没有办法，这不是哪个人说的事。
您的投资理念一直是“喝酒吃药”，但在消费领域，除了“喝酒吃药”这些必需消费品，还有不少可选消费，比如互联网零售、家庭消费等等，这块有没有机会？
有机会，但是我暂时不会买，现在是牛市初期，等到真正进入牛市，这些都是我们关注的对象。
最近消费的数据并不令人满意，为什么看好消费的股票？
目前经济形势、企业的盈利状况决定消费肯定是不好的，但我们看好的是刚需，不好的公司会被淘汰，存活下来的公司盈利水平会增加。
这半年的投资策略和2018、2019年相比有哪些变化？
我们对市场整体趋势的判断是牛市，所以今年的策略还是偏向于大胆，不是趋于保守，应该比去年更大胆。
最近资本市场发生了一些重大基础制度的变化，这会影响市场吗？
我觉得注册制、交易制度的变化不会影响市场根本的东西。市场自身的运转才能形成牛市，没别的指标，有一部分人赚到钱就是牛市的基础。100个人，如果有90个人都是亏钱的，就不能说牛市，如果有50个人赚钱，那就是牛市的苗头来了，现在没有50%，所以真正的牛市还没有确立，现在只能说牛市初期。
您觉得下半年A股哪些领域有机遇？
我们还是走一步看一步，但我们主要还是投资于和嘴巴有关的领域，而且必须是刚需。
除了A股市场，有没有关注海外市场呢？
海外市场我们从2015年就没有再做买入的行为，现在是满仓持有。海外我们投资的领域也是和嘴巴密切相关的东西，因为那些标的我们都研究了几十年了。
牛市亏钱
之前我们发表过一篇文章《牛市是散户亏钱的重要原因》，您觉得散户投资者如何避免牛市的陷阱？
哪个散户在牛市里面亏了钱？2005年到2007年都挣到了钱，那是真正的牛市，那波牛市我们很少听到亏钱的声音，只有那些初期没介入、最后太贪买在顶部的人，才会亏钱。
我们不要说998点那一波，哪怕你1500点买进都是对的。你不要在四五千点，涨那么多倍了才买入，那肯定要亏钱。举个例子，我们现在说的牛市，相当于那时候的一千二三百点，现在买进肯定是对的。
在牛市中，普通散户应该买基金还是个股？
我也不好说，人的能力有差异，你很难去说清楚这个东西，因人而异。
在投资中，风险控制始终是最重要的一课，在这方面您有哪些心得？
就是组合投资、分散投资，不要在一个点全部买入，比如我有100万，我分几天买，或者在一个月之内买，每天买一点，这样就能减少波动。
当下震荡的行情适合波段操作吗？比如涨到3500点减持一点，跌到3200点增持一点？
我们认为是牛市初期就是买入，不做卖出，因为现在还没有到股市疯狂的时候，现在大家都还谨慎，一会涨一会跌，牛市初期就是这种现象。
当然谨慎的投资者也可以不投，继续观望，等到6000点再买入也行，等到牛市真正确立了再买。
如果牛市来临，我们比较担心“疯牛”、“快牛”，如何化解为“慢牛”？
化解不了，投资市场都是快牛，赚钱的时间只有3%，那一定是快得很。这一轮也一定是快的，因为没挣到钱的人，他们会急着赶场。
从8000元到20亿，再到如今的200亿，投资规模的提升会对管理带来难度吗?
我们管理规模的提升不靠外部资金，而是我们本身赚到的钱，我们现在有200亿，外部资金零头都不到，比例非常小，所以我们规模提升靠的是内生增长，不会影响到我的操作。股市只要在涨，我管理的资金肯定越来越多。
有人把您比作中国的巴菲特，您认同吗？
我不知道别人怎么弄的，反正我们主要研究行业趋势，我也不算什么价值投资，能挣钱就是硬道理。
走一步说一步，今天这个市场应该采取什么样的策略是非常重要的，好比大姑娘25岁，我就说她是危险年龄，应该结婚生娃，再如早上七八点钟起床，这些都是一般性的规律，我们就是按照常识来做我们自己的事。
最成功的投资案例是哪一次？
没有成功不成功，我们把投资当成一项事业，我最成功的就是今天还在股市里面，我把股市作为我最热爱的东西。
从散户投资人到私募大佬，有没有对你影响比较大的转折？
也没有，我不是非得给自己定个目标，而是顺其自然，比如别人做这件事，我觉得我20年后也有可能做，那么我现在就开始做，我就做一个跟随者。
炒股最大的乐趣在哪里？
就是挣钱，不管你嘴上怎么说，我们都用事实说话，你再去找比我能挣钱的我服你。
原文标题：拆分基金是为了打新，不在乎外界怎么想
作者：俞赵杰
编辑：储松竹
支持：远川资管报道部
三季报出炉后，一家中药龙头股十大流通股东的变动，引发了市场对价值投资的热议。
随后，这家百亿私募的管理人对“减持”的误解进行澄清，表示并未减持这只中药龙头，只是对基金规模做了调整。
但市场依旧存在着质疑声，为了了解这家百亿规模私募的真实想法，远川研究所与其董事长林园进行了一次独家访谈，聊了聊拆分基金的原因以及对后市的看法。
拆分基金是为了打新
之前你谈到将一些十几至二十亿元规模的基金分拆成小规模的基金，这背后有哪些原因？
因为我们参加网下打新，比如20亿的盘子和3亿的盘子，中签率是不一样的，3亿以上规模实际上是无效的。
意思是小规模基金的网下打新收益率比规模大的基金高，还有别的原因吗？
没有。
大家觉得分拆基金退出前十大流通股东，虽然没有减持，但还是影响到市场信心，你会怎么向基金投资者解释？
我不用给基金投资者任何解释，他无非就两种选择，一种选择你觉得我不行，你就赎回，来去自由，我根本不会考虑别人怎么想，我考虑的是怎么赚最多的钱，不能错过任何一个市场机会。
你还提到将前十大流通股东作为投资依据是穷人思维，如果普通投资者想跟踪市场头部机构的动向，有哪些指标值得关注？
你不要去关注前十大流通股东，我敢说很多股票，包括大盘股，明面上的十大流通股东其实并不是真正的十大股东，社会资金多的是，这不能作为你判断的依据。
比如我们想抄作业，跟踪头部机构，应该关注哪些动向？
这个事应该抄不了，你如果觉得人家好，就买人家的基金，抄什么作业？
消费股
我们看到消费是你关注的重要领域之一。从分层看，低收入群体利好必选消费，中高收入群体利好可选消费，但当下的收入结构表现出富人更富，是否意味着可选消费更有机会？
我们做的一个判断是，居民消费占收入的比例会更多，因为人们愿意在消费、健康上花更多的钱，而且广大老百姓的收入也在增加，不论可选、必选消费，我相信增速是同步的，最终整个社会都会进步。
从国际经验和A股历史来看，医药行业被称为“牛股摇篮”，你会关注哪些领域？
我们认为当下是充分竞争的格局，接下来会往龙头集中，这就是大的变革。
我们从2016年看到现在，观点不变，主要还是关注“一老一小”，现在出生人口数量大幅减少，我相信国家会采取一些措施，比如放开三胎；第二，老龄化会催生医药行业的发展。
医药领域的那些传统老字号，比如中药企业，最近有哪些新动向？
过去一些传统的中药企业，业务集中在中药上，实际上他们也有生产西药的能力，为巨头代工，而且不是这一两年的事了，这个市场如果挣钱的话，我相信他们肯定会转变一些业务。
年底前会不会有一波行情？
我们觉得随时都有行情。
从估值来看，成长股的估值相对价值股已经偏高，你觉得未来价值股会不会跑赢成长股？
我们判断现在是牛市初期，板块高估低估是很正常的。
但长期而言，有些走到头的行业我们是不参与了，几十年以后不排除归零的可能性。
你觉得是哪些行业？
这就不说了，说了得罪人，反正长期价值归零。
长期价值投资
能否介绍下你们的研究体系？
第一，你选择的标的物，行业对不对？大方向对不对？第二，你研究的标的物，到底是贵还是便宜，这是我们研究的重点。
问题是现在持续十年上涨的好公司非常稀少，你觉得好公司有什么样的共同点？
首先要看公司的管理者，他必须是一个无私的人，第二，这个人的实力也很重要。
这是企业家精神，另外怎么从商业模式、产品去把握？
好公司就那么几家，有些东西你把握不了就不要去研究，我们就把自己管好。
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做投资不是放烟花的过程，是每天默默工作、长期研究的历程，一般你调研公司的时候，会去关注哪些点？
我们关注的主要是净资产收益率、扣非后的净资产收益率、毛利率等一些财务指标。
有没有被上市公司外表迷惑的时候？
基本没有碰到过，那些企业我觉得就没有必要去关注。
什么样的公司你绝对不会碰？
因为我们是有严格筛选标准的，我们一定会选择根正的企业，看一下企业家就知道，他不会在市场上投机一把就跑了。
你会去相信一个穷人办的企业，还是相信一个本身几十年根子正的东西，在我看来，我大概率相信本身根子正的。
现在我们看到一个有趣的现象，一天崩一个白马股，你怎么看待？
涨多了跌是股市的规律，不是公司的问题，它可能在一段时间内下跌，但是真正的好东西是会不断创新高的。
我们一直说陪伴好公司一同成长，但在成长过程中，好公司也会遇到各种危机，您作为投资者，怎么判断企业能不能渡过风波，要不要一直陪伴它走下去？
风波不是我们做投资的依据，我就没在意这个东西。我就看它的财务指标，还有它产品受欢迎的程度。
帮别人管钱
能否介绍一下林园投资的组织框架？
我在公司就是一言堂。
你公司旗下有100多支基金，都是为了打新吗？
我自己想做多少支就做多少支，那是我自己的钱，和别人没关系，和别人有关系的，实际上不到50支。
从历史业绩来看，基金经理们的名次是风水轮流转，但你的业绩排名始终名列前茅，秘诀在于什么地方？
过去10年或者20年那是有记录的，我们的实际情况是这几十年业绩都很好。没什么原因，就是我能管理好自己，不该做的事我不去做，始终把风险控制放在第一位。
最近看到张磊写了本《价值》，推崇长期主义，你会去关注这些吗？
我跟他们本质的区别是我玩自己的钱，打个比方，我把自己的钱从小做大，别人的事我不考虑，我管别人怎么想。
未来对自己的管理规模有目标吗？比如1000亿？
我没觉得1000亿是个很大的目标，我就是管理我自己的钱，我不管什么目标，有人要买就买，不买我也不会求你买。
最近有家金融科技的独角兽即将上市，你们会关注这个新领域吗？
我们已经网下打新了，境内境外我们都在打新。
进入秋冬，新冠肺炎疫情在海外再次爆发，你如何判断未来中国与全球的资本市场表现？会不会给A股带来负面影响？
影响肯定会有，但都是短期的，短期因素我们不做判断，我也相信疫情还没有过去。
疫情延续的情况下，你对投资者有什么建议吗？
你必须牢牢抓住企业的根基，它是不是能够战胜疫情，不受疫情的影响。如果有影响，就要慎重。
《远川深访》
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风险提示：市场有风险,投资需谨慎。文中观点不对市场走势构成任何保证,历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。
远川投资评论
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钱在哪，我们就在哪！一个永远“向钱看”的投资研究团队。 这里有，基金大佬的独家访谈，基金产品的深度解析，投资大佬最新动向跟踪，以及投资机会、投资逻辑梳理等，不仅能装满你的口袋，更能充实你的脑袋~
神吐槽：主持人水平一般，不知道是真的还是装的。总体来说类似巴菲特，段永平，林奇，坚持价投。
