STO证券币发行Security Token通证

STO就是Token的发行承认具有证券的属性，接受各国证券监管机构的监管，其中S是Security的意思，安全，寓意比ICO安全。其本质一言以蔽之就是：

ICO和IPO的权衡，在自由和区块链监管中间取一个平衡。

区块链的行业的人实在没有出路了，干脆你说我是证券，我就认了吧——大概是这么个故事。我们看看STO的具体差别就能更进一步明白了。

其实STO和ICO、IPO有什么本质的差别么？并没有~。这种对平衡的期望，往往很难实现，这种平衡并不是某个公司、某几个公司能够掌控的。必须要政府的介入，更进一步要有足够强的暴力保证。否则谁相信呢，确切的说谁来保证呢？

作为一名资深的韭菜经历过这么多，与其相信STO，还不如相信IPO的进步。这两天看了比较多的STO的报告，STO相比较IPO带了什么更多的好么？简单罗列一下优点：

• 使得资产的公开发行成本更低、效率更高。
• 可极大的提高资产的流动性，解决资产变现难的问题。
• 更合规和便于监管。
• 可以加速资产的全球流动。
• 交易的连续性。

从韭菜的角度，这几个有点其实吸引力都不强。从政府的角度，看上去不错（其实STO是政府监管的，一种希望被监管部门接受的心理）。但有很大的问题，第一条和第四条是有些实质性内容的，这也是区块链的技术带来的保障，然而技术和人怎么结合呢？

• 技术和监管政策怎么统一呢？
• 出现问题谁来解决呢？
• 一系列的问题不会比IPO的场景少，都需要解决，例如。谁来呢？

只能是具有最大共识、最强暴力的政府。不然，作为投资人的利益，就无法得到保证。

千币归零，韭菜们还会继续相信披着羊皮的STO么？其实无所谓造出新的概念，多讲讲怎么落地、怎么应用，这样大众的认可应该会来的更早一些。

STO协议

项目方基于以太坊平台的ERC20协议发行Token，传统资产Token化会在全球范围内对协议层面合规需求提出更高的要求。因此，很多平台都在尝试为Security Token提供发行服务。目前，多数协议处于草稿阶段，并未正式实施。

我们把这些平台分为两类，一类是以太坊这样的基于自开发公链的发行平台。当前在以太坊平台上已经出现了多种ST标准尝试，其中，受人关注的有ERC1400、ERC1404、ERC1410三种，方便用户以合规的方式发行证券型通证。

ERC1400

和ERC20 以及ERC777标准兼容，考虑到Security Token需要链上以及链下参与者之间进行更复杂的交互，该EIP标准具有能力进行强制转移，目的是以防法律诉讼，并用于资金追回。

ERC1404

该标准专为资产Token化而设计。值得注意的是，ERC-1404标准的制定考虑了银行和公司治理法，提供了一些关键的改进，比如允许发行者实施监管性转让限制，同时，该标准提供了与ERC-20标准的所有优点。

ERC1410

ERC1410标准和ERC20 以及 ERC777隐式兼容。该标准描述了一个接口，以支持所有者通证被分组为多个分支，每个分支由标识键以及余额表示。

另一类是基于基于其它公有链的发行平台，其中包括polymath、harbor、harbor和Securitize等。

其中，Harbor基于以太坊提供服务，融合R-Token标准技术，实现项目方在符合证券、税务、以及其他监管条例的要求下发行基于ERC20的证券型通证。其标准化流程包括了包括KYC/AML、纳税原则、信息披露和通过该系统生成的每一种通证的评估状态等等。

Securitize基于以太坊通过DS Protocol发行证券类通证，考虑了比如分红、投票、二级市场交易等情形，提供多项服务，包括确立发行人及其法律团队的法律和监管准备，根据KYC/AML认证或其他法律要求简化投资者注册，定制智能合约以匹配发行人的独特要求和整个证券型通证安全。

Polymath目前基于以太坊帮助项目方发行通证券型通证，提供证券类通证的底层协议-ST20标准，该协议将财务安全要求嵌入到新通证券型通证的设计中，简化了在区块链上启动金融产品的过程。平台聚合了KYC服务商、法律顾问、技术开发者以及投资者。

ST交易所

Security Token必须在SEC监管下的交易所流通，比如全球首个接受SEC监管的证券代币交易所TZERO，在TZERO之上进行代币销售是符合美国证券法的。

目前，ST交易所或者正尝试为ST提供交易服务的平台主要分为三类。

1. token交易所升级证券型通证交易平台，如Coinbase。其优势是对token市场和用户的了解，劣势是目前其大多数平台在部分国家处于非合规化状态。
2. 专为证券型通证提供交易的新型交易平台，主要有OpenFinance Network、tZERO、Templum、Block Trade。它的优势是一开始就接受监管，劣势是缺乏技术积累和用户积累。
3. 传统证券交易所转向证券型通证交易平台，主要有SIX-GROUP、Malta Stock Exchange、GBX、CSE、Bakkt。它的优势在于对政策监管经验和技术积累，劣势在于受传统证券业务思维的限制以及业务调整难度。