区块链神吐槽国际原油暴跌原因
3月9日股市前瞻
在过去一段时间里，我们无数次强调，随着新冠在海外的失控，必定会导致以原油为代表的资源类商品大跌，而这一幕，终于在周五兑现了。
美国原油主力合约暴跌9.43%，原油指数暴跌8.16%，如下图所示：
我们之前一直在说，原油在构筑上飘旗形，按照对数坐标，其跌幅满足位为54.51×49.67÷63.38＝42.72，而周五原油指数最低跌至42.11，达到了跌幅满足位。具体到主力合约，最低点在41.05美元。试问，如此深的跌幅，事先有多少人预料到过？这就是形态学的神奇之处。
请大家再来回来姚尧在《2月28日股市前瞻》中的这段预言：
最初，外国人在看我们笑话，觉得新冠之所以大面积传播，是因为中国的体制不行，是中国的水平不行。如果换做他们民主国家，那肯定很轻松就能搞定，这种自我感觉良好，反映到金融市场上就是信心十足。可是，随着新冠的失控，他们的自我感觉就会从良好变成担忧，变成紧张，变成焦虑，变成沮丧，变成绝望。这些情绪反应到金融市场上，就很可能会变成下跌、暴跌、甚至崩溃。而对于这第二层利空，现在可能还只是蝴蝶刚扇动翅膀，未来会有多大的飓风，还未可知。这在时间上，也正好与我们此前说的“两会之前是战术性机会，两会之后是战略性机会”刚好重叠，至少伴随着全球需求的下降，我们会看到越来越多的资源类商品价格下跌。
在《2月26日股市前瞻》的末尾，姚尧写道：
如果说全面复工还是意料之中的利空的话，意料之外的利空就是新冠在国外是否会失控？之前，我们总感觉国外只是零星的病例，应该问题不大。可从这两天的新闻来看，新冠在国外似乎有蔓延的趋势。下面的内容，我用疑问句表述，代表我也不确定，请大家自己斟酌，其中的可能性有多大？
- 如果新冠在国外蔓延，以国外的生活习惯和治理水平，能像中国一样隔离，一样封城吗？如果不能严格地进行隔离，能控制住新冠不再蔓延吗？
- 如果新冠在国外蔓延得厉害，会不会导致全球各大城市之间的飞机停飞？如果飞机停飞，石油价格会不会下跌？如果石油下跌，会不会导致许多以石油为原材料的企业亏损？
- 如果新冠在国外蔓延得厉害，会不会导致全球市场的需求全面萎缩？更关键的，会不会导致全球供应链紧张？尤其像日韩这样擅长关键零部件和中间品的国家，现在病例数正在大幅增加。一旦他们的生产停滞，将对全球供应链造成多大的影响？至于日本极为看重的东京奥运，会不会因此而凉凉？这会给日本造成多大的影响，而日本又会给世界造成多大的影响？
之后有不少读者留言，问油价下跌对于以石油为原材料的企业不是应该利好吗？毕竟成本降低，就会导致利润增加呀？是不是姚尧笔误了？其实，这个问题以前讲过好几次的，为了照顾新读者，我们今天再讲一次。
我们以苯乙烯为例。之所以要以苯乙烯为例，是因为我最近正在密切关注它，之所以密切关注它，主要原因之一，是它的价格也正处于十年低点：
美国页岩油提炼真实成本
下面这张是苯乙烯的上游生产工艺流程图：
可以看到，苯乙烯的直接上游就是苯和乙烯，再往上则可追溯到石油。因此，苯乙烯的价格走势与石油价格是密切相关，基本属于同上同下的，如下图所示：
为讨论方便（但不精确），我们可以将苯乙烯的市场价格简化为下面这样一条公式：
- 苯乙烯价格＝K×石油价格＋企业平均加工成本＋企业平均利润
那么，对于具体生产苯乙烯的化工企业来说，其生产一单位苯乙烯的利润就可简化为：
- 企业利润＝苯乙烯价格－K×石油价格－企业加工成本
由于苯乙烯的价格完全是由市场决定的，因此，对于这家化工企业来说，要想提高利润，就只有两种办法。
- 通过改善工艺，加强管理，以降低企业成本。
- 降低石油价格。
对于第一种办法来说，这只能是长期努力的方向，而不可能短期内见效。对于第二种办法来说，石油的市场价格是企业无法操控的，但仓库里的进货价格却是因人而异的。如果企业库存的石油量很少，那么就可以按照现价采购石油，企业对其进行加工，然后赚到合理利润。如果企业库存的石油量很多，那么企业就只能以之前买入的石油进行生产。而现在油价大幅下跌了，那么成本是以之前昂贵买入的计算，收入是以现在低廉卖出的计算，企业当然就会大幅亏损了。
同样的道理，假设化工企业在低位买入了大量的石油，将来石油价格上涨了，那么它就能以当初低廉买入的石油记作成本，而以后来高价卖出的产品记作收入，企业盈利就会大幅上涨了。
这，就是姚尧此前反复强调的战略性机会：必须要能看到别人死得足够惨，你才有机会赚到足够饱！
美国页岩油真实成本
3月10日股市前瞻
昨天有读者留言，问油价这般暴跌，是否会打击到美国页岩油：
- 油价下跌能搞死美国的页岩油吗？
- 美国是不是又要发动战争了？
- 这次会打谁？
为此，姚尧今天早上特意录了一小段视频，发在视频号里，读者扫下面的二维码就能收看了：
神吐槽：如果出现视频播放不了情况，请到姚尧订阅号文章观看。
我早上录视频时，美油的最低价还是30美元，现在最低价就杀到只有27.34美元了。
油价暴跌至此，事实上也不怎么出乎我们的意料。
在过去一个月的文章中，我们都不记得分析、预言过多少次了。今天的文章，我们就将讨论促使油价这两天暴跌的事件因素。
油价的暴跌可以分为两段。
为什么油价会跌得这么厉害?
第一段是3月6日的暴跌，触发因素是在6日召开的OPEC与非OPEC部长级会议上。
OPEC国家建议将现有170万桶/日的减产额度从三月底延长至2020年底，并建议在二季度额外减产150万桶/日，其中OPEC和非OPEC国家分别承担100万桶/日和50万桶/日，但这两项建议均遭俄罗斯拒绝。
于是，原油市场就出现了暴跌。
周末，很多分析师朋友和我联系，说想不通为什么俄罗斯这样一个完全靠卖石油过日子的国家，怎么会不愿意减产提价呢？
其实，要说打价格战，俄罗斯还真的是不怕。据统计，只要油价高于43美元/桶，俄罗斯就可以平衡财政预算。
因此，如果要打价格战的话，俄罗斯甚至可以承受相当长一段时间40美元/桶的价格。
可是OPEC国家就不一样了，像沙特这样的国家，虽然开采石油的成本较低，大约只有25美元/桶。
可是他们的生活成本奇高，除了卖石油之外，又没有多少其他的收入来源，故而其对油价下跌的承受力反而更差，必须将布伦特原油的价格维持在70美元/桶才能够平衡财政。
2020年，沙特财政是基于布油58美元/桶来做预算的，且即便如此还会有6.4%的预算赤字。而在6日的减产会议召开前，布油的价格是50美元/桶。
总而言之，沙特人要想继续维持过去奢靡的生活，要想继续愉快地拥有四个老婆，就必须通过减产来使油价站上70美元/桶。
如果不能站上70，能站上60也不错，至少还可以通过借债来养四个老婆。如果长期位于60以下，那就糟糕了。
基本上每桶跌5美元，就会减少一个老婆。等到油价跌到只剩40美元时，沙特人就再也找不到老婆了。可是俄国人无所谓，他们是常年的贫贱夫妻，40美元就能过日子。这就叫光棍的不怕有老婆的，老婆少的不怕老婆多的。
因此，当6日的减产协议破产后，布油的收盘价暴跌至45美元，只够沙特人维持一个老婆的。
这让沙特人的周末过得非常恼火，心想俄国人竟然这么不识抬举，一下子把我三个老婆给整没了。算了，剩下的这个老子也不想要了，老子就也光棍跟你干了！
于是，沙特人从原本的大幅减产计划改为大幅增产计划，预计下个月的产量将远超1000万桶/日，甚至可能突破1200万桶/日，而本月的产量为970万桶/日。于是，就有了今天创历史记录的油价暴跌。
那么，此番价格战开打后，油价会跌到多深，跌得多久呢？
首先，油价跌得多深，这是很难判断的。如前所述，沙特此番价格战已经是非理性行为，所以我们根本就无法用理性来推测其疯狂程度。
但是，我们可以大致推测出，价格战维持的时间不会太长。
下面这张是世界各国（含中国台湾、中国香港）对于原油需求的占比排序表：
可以看到，需求量最大的是美国，占20.44%，排第二的是中国，占13.12%，两国加起来就占到了全球的三分之一。
而过去一个多月，排名第二的中国因为新冠而需求锐减。现在及未来一段时间，排名第一的美国也将因为新冠而需求锐减。
这才是油价下跌的本质原因，在此前的文章中，我们也是这样反反复复为读者分析预测的。
但是，按照现在医学界的普遍认定，新冠的问题在五六月份就会结束，届时必定会出现需求反弹。
虽然不敢说会到60美元、70美元，但我认为，怎么也不会长期低于40美元。而作为此次价格战的发起方，习惯了四个老婆的沙特人，怎么也不可能长期忍受三个月的光棍时间。
否则的话，沙特国内那些荷尔蒙过剩的青壮年，是一定会发生暴乱，从而导致政权崩塌的。
除此之外，特朗普也不会允许油价长期处于低位，毕竟共和党最大的支持者就是美国的能源商和军火商。倘若油价再这么跌下去，他年底就不可能再赢得大选，而美利坚分众国也就不可能再次伟大，继续伟大了。
因此，我们认为，随着这波非理性暴跌的情绪宣泄完毕后，市场必定会震荡筑底，届时我们再分批建仓介入相关投资标的，以待五六月的强力反弹，应该就能获得不错的收益了。
订阅号留言：
贾广博：这个位置的原油和部分能化商品，以一年为期，投资价值大于所有资产。
鹏鹏：俄罗斯是和中国签了长期油价协议的，而且有一部分还是用人民币结算的。现在石油产量过剩，石油消费大国的话语权增大。沙特想卖油，考虑一下人民币结算吧。
马到成功成人达己：记得姚帅说过美国暴跌进入熊市就是我大A雄起之时，现在应该要验证了吗？
走不完的路：在中国老婆是和房子挂钩的，在沙特老婆是和原油挂钩的。
姚尧
微信号：yaoyaostrategy
功能介绍：坐观天下而拥抱时代，背靠历史以眺望未来。洞察本质，预测趋势。研究战略，把握机遇。
