区块链神吐槽经过连续10天的增长，LUNA价格从50$涨至今日的92$。根据Coingecko 2022年3月2日数据显示，Terra（LUNA）的流通市值超过21年的明星项目Solana，跃升至全网第七，达343亿美元；同时根据Defi Llama数据显示Terra链上锁仓量超过236亿美元，创下历史新高，其中Anchor锁仓量达116亿美元，几乎占生态锁仓量的一半。
图片Terra生态具体包含哪些内容？其项目特色及要解决的问题是什么？什么原因支撑了LUNA价格的暴涨？锁仓金额不断增长的原因？该生态存在着怎样的未来展望及愿景？带着这些问题我们来系统的认识一下Terra生态。
Terra生态基本信息
Terra是韩国团队Terraform Labs 2018 年创立的加密货币生态系统，最初项目的定位是：通过与一系列法币挂钩，提供基于区块链的算法稳定币支付方案。
Terra是采用自有的POS公链，同时应用Tendermint内核，属于Cosmos宇宙的成员之一，具备极强的独立性和扩展性。出块时间为6秒，最大供应量为10亿LUNA。
目前主要提供各种与法币挂钩的稳定币，做跨境支付的功能，是Web 3.0的主要跨境电子商务平台。
Terra以稳定币为核心，通过多元化的Defi产品将稳定币与现实世界进行连接，实现真正意义上的金融产品落地。
融资过程
Terra共融资三轮，融资金额高达2亿美金。2018年8月底，Terra在种子轮融资3200万美金，投资者主要以交易所为主，除交易所以外Polychain、FBG Capital等机构也参与了该轮融资。Terra是目前唯一一个同时受到币安、火币、OKX三家交易所联合投资的稳定币项目。同时被韩国最大的交易所之一Upbit投资。这些交易所的联合投资行为也体现出他们对于该项目理念的认同和投资前景的乐观。
2021年该项目又进行了两轮融资，第一次发生于年初，融资金额为2500万美元，另一次发生于7月份，融资金额为1.5亿美元。这些资金大部分会用于资助在Terra链上建造的项目。在众多交易所、投资机构和数额巨大资金的加持下，Terra在机构背书和资产流动性方面相对于大多数公链取得了领先优势。
团队背景
Terra的联合创始人Daniel Shin是电子商务领域的知名企业家，同时也是韩国电子商务平台TMON的创始人兼主席，该电商平台是韩国第二大电子商务平台。
图片Terra的技术团队是一群年轻的开发人员，在Terra项目之前，并未过多的参与其他知名项目的开发。因此我们需要更多的时间去关注项目本身的完成度，从而对团队的能力进行合理的研判。
技术开发
Terra源代码提交人数和活跃提交人数均只有数十人，造成这种情况可能有两种原因：1、核心开发者人数较少；2、底层技术的开发倾向于中心化，来自技术社区的力量还未完全释放出来。
韩国虽然是加密货币活跃的国家，但在底层技术开发者上，与中美等国家相比体量较小，缺乏良好的“土壤环境”。Terra的代码更新频率虽然不高，但其保持更新的状态也可看出项目方的诚意所在。
经济模型
Terra采取双代币模式，分别为治理代币LUNA以及稳定币UST。Terra通过其UST-LUNA双重代币模型所实现的弹性货币政策来维持UST对美元的挂钩。当单位UST的价值高于单位美元时，用户和套利者会选择燃烧LUNA并铸造UST。当单位UST的价值低于单位美元时，用户和套利者会选择燃烧UST和铸造LUNA。从而维持UST作为稳定币的价格稳定。
此模型的巧妙之处在于，当LUNA价格上涨时，用户会倾向于通过销毁LUNA的方式换取稳定币UST，这在减少LUNA供应量的同时增加了UST的数量，从而为该生态系统注入了更多的资金，进一步推高了LUNA及其生态其他代币的价格。
同时由于UST在其他公链需求的不断增加，UST的数量会进一步的增长带的结果就是LUNA价格的上升。除此之外，1月23日项目方公布的卖出10亿美元的LUNA用以购买BTC以充当UST的资产储备也有着重要的意义。一方面说明投资机构对于于LUNA长期的信心,另一方面则是为增强了UST的稳定性特点。而这种没有现实世界锚定的稳定币发行方式不仅是一个伟大的创新，也实现了价值的流转。
图片LUNA应用场景
Luna 作为 Terra生态的核心代币，其对于持币者的作用主要有三：
- 治理：用来发起提案，以及对协议的重要参数和规则调整、资金赞助等提案进行投票；
- 质押获得奖励：通过质押 Luna 给验证节点，可以获得 Terra 网络的 Gas 费、稳定币税和 Luna 的铸币；
- 铸币资产：用户要铸造新的 Terra 稳定币，必须通过 Luna 来进行，这个动作有点类似于将 Luna 转换为稳定币，该过程称为铸币（Seigniorage），目前铸币所消耗的 Luna 将统一进入社区池（Community Pool），根据官方的规划，社区池内的 Luna 将在 Terra Protocol 的 Columbus-5 主网上线后进行销毁。
主要生态应用介绍
1. Anchor
Anchor Protocol 是一款基于 Terra 生态搭建的 DeFi 借贷产品，为稳定币存款提供可靠的利率。由跨链资产协会（Interchain Asset Association）组织来治理，协会成员包括 Terra form创始人 Do Kwon、Cosmos 核心开发者 Zaki Manian 以及 Web3 基金会顾问Jack Platts。
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2. Mirror
Mirror Protocol 是一款搭建 Terra 链上的合成资产发行与交易平台，用户可以通过超额抵押的方式在 Mirror 上铸造可交易的合成资产 mAsset。Mirror 的主要产品是与美股以及其他链上资产进行价格锚定。
3. Terra Swap
作为Terra生态最早期的 DEX产品，Terra Swap可用于交易 Terra 生态资产：UST 等稳定币、LUNA、MIR、ANC以及mAsset等合成资产。当前 Terra 已流通的资产大部分可以在 Terra swap 上交易，属于由 Terra 团队统一管理的生态应用。
4. Valkyrie
Valkyrie 是 Terra 生态系统中独特的协议之一。它旨在解决当前推荐营销行业效率低下的问题，通过营销激励活动计划来促进早期项 目在社区行销方面的不足。Valkyrie 将首先帮助其他协议接入新用户，同时也可以将 Valkyrie 扩展到内容创作者，艺术家等等， Valkyrie 的核心由几个参与者组成：活动创建者（创建活动以激励某些行动）；活动参与者（完成活动中的动作获得奖励）；活动推 荐人（分享活动以获得奖励）。为了创建活动，活动创建者首先需要决定激励哪些行动、活动预算和奖励计划。
5. Ozone
Ozone 是 Terra 生态系统的一款保险产品，Ozone 将作为一个市场运作，参与者可以在其中买卖保险。Kwon 表示，Ozone 旨在涵 盖“Terra DeFi 生态系统中的技术故障风险”。从本质上讲，如果由于某种原因发生错误，导致用户无法访问他们的 LUNA 或 UST，Ozone 都将补偿潜在的损失。
近期锁仓金额持续上升的原因
通过爬取自21年以来LUNA的锁仓数据与其锁仓金额对比可知，近期锁仓金额的主要上涨原因为LUNA价格的上涨而非LUNA锁仓数量的增加。
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Terra生态走出独立行情的原因
独特的稳定币系统；
Terra不同于其他公链，Terra协议自带一个稳定币UST，因此Terra生态上所有项目都已具备稳定币的交易功能。当加密货币市场出现盘整的时候，市场对于稳定币的需求会相应提升，一方面，为了避险需求，投资者需要将加密货币兑换为稳定币，等待合适的时机再次入场，另一方面，为了获利需求，投资者需要持有稳定币以收取利息。这也是UST需求增加的原因。而UST的增多又是通过销毁LUNA来实现的。LUNA的的销毁导致其总供应量减少，从而推动币价上升。
俄乌局势带来的对去中心化稳定币的需求增长；
或许此次战争会如2013年塞浦路斯债务危机那样推进整个加密市场的历史进程。当时“避税天堂”塞浦路斯爆发了严重的债务危机，并且经济总量持续萎缩、失业率高涨。为了解决该问题，塞浦路斯希望获得欧盟100亿欧元的紧急援助贷款，同时当地银行存款用户征收存款税，其中存款达10万欧元或以上的税率高达9.9%，10万欧元以下的税率为6.75%。
糟糕的行政政策引起了民众的不满，他们疯狂挤兑现金的同时，争相挤向比特币网络，将手中的货币部分兑换为BTC，以规避政策风险。受此影响，比特币价格短短几天内，从三十多美元推高至265美元，实现了近十倍增长。
比特币诞生于2008年金融危机，并在2013年塞浦路斯债务危机、美国政府停摆危机、2015年的希腊债务危机以及2016年的脱欧公投期间，步步蜕变出圈。
比特币节点
今年2月26日美国与欧盟等过宣布针对俄罗斯禁止使用SWIFT（国际结算系统）的制裁，以及俄罗斯后续对外汇进行管制，禁止居民向国外银行账户汇款，禁止民众携带大量外币出境等政策都将导致市场对于去中心化稳定币的需求大量增长。
未来发展
产品升级
Terra 在21年10月完成了 Columbus-5 升级。“Col-5”简化了 UST 和 LUNA 之间的关系，为即将推出的 Ozone 奠定了基础，并使 UST 更容易跨不同公链运行。
未来扩展
在完成网络升级后，Terra 可以接入 Cosmos 生态系。随着 Injective、Secret Network 等项目的逐渐接入，基于 Cosmos 构建的多链生态目前已经初具规模。
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潜在风险：监管打击
实际上，Terra 已经收到过来自他国监管部门的喊话。在2021年的3月，泰国央行宣布，将把任何涉及泰铢的数字稳定币（THT）的活 动视为非法，因为“创建、发行、使用或流通任何物料或者代币作为货币是违反 1958 年货币法第 9 条的。”泰国央行表示有注意到 在 Terra 区块链上流通了一种新型算法稳定币版本的泰铢（Terra THB），警告普通民众不要使用 THT 稳定币，因为没有法律保证或保护，同时使用行为也会影响公众对国家货币体系稳定性的信心。
总体上，Terraform Labs打算利用Terra的区块链和相关的加密货币来创建一个更好的数字金融系统，不受中心化银行和金融技术应用开发商的影响，希望通过一种去中心化的方式，构建一个集群化的收益，让所有的Terra生态产品都围绕 LUNA，所有的集群都是为了提高 LUNA的价值，当市场看到 LUNA的价值和价格增长后，才会有更多资金和用户进场，这是 Terra 正循环式的发展体系。当然我们也需注意Terra背后的风险所在，即较中心化、生态仍处于早期阶段、不确定监管风险以及 UST 的脱锚等等。
总而言之，对于 Terra 未来的发展，仍拥有多种可能性。
特别声明，我们的文章不作为投资建议，请各位读者独立思考，投资要慎之又慎。
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神吐槽：有一种声音是，募资比特币，去炒lun增发ust稳定币，韩国人搞的超越plustoken 资金盘。
Luna大跌
Luna的叙事
UST是目前市场上最成功的算法稳定币，通过套利系统和协定机制来维持稳定，在此过程中Luna充当了储备资产（即抵押资产）的角色。市场通过销毁等量的Luna来铸造UST，反之亦然。
如果市场上对UST的需求越来越高，那么在供应端销毁的Luna也就越来越多，此时对Luna的需求也会增长，价格上涨，形成正反馈。
而一旦市场对UST的需求下降，Luna价格就会下跌，市场对UST和Luna失去信任，形成“死亡螺旋”。
所以Luna的机制很简单，妥妥的Ponzi。之前也出现过一次死亡螺旋，只是后面又顽强的活过来了，更夸张的是，现在市值已然到了加密货币排行榜第十。
Do Kwon作为项目方，他的唯一目的就是卖币。目前TFL（Terraform Labs）拥有4.13亿个luna，价值433亿美元，比当前的流通市值还高。
Do Kwon当然不能直接卖币，铸造是卖币最直接的手段。销毁同等价值的Luna就能铸造与USD 1:1等值的UST，连去交易所交易的手续费都省了，如果孙割当时早点明白这个套路，现在估计做梦都要笑醒。
这半年来，TFL的币开始解锁，Do Kwon没有选择直接卖币，而是捐赠给LFG（Luna Foundation Guard，扶持Terra生态发展的基金），以打折OTC的方式来进行卖币。这种方式值得所有项目方学习。
基于Ponzi看破不说破的原则，大家购买Luna，只要Luna不跌，就可以一直玩下去。现在Do Kwon为了让游戏继续下去，选择“脱虚向实”，要建立100亿美元BTC战备库，以应对未来Luna和UST双双下跌带来的死亡螺旋，目前已购买15亿美元。
但剩下的85亿美元从哪来呢？
一种方式直接卖出Luna，然后换成BTC，但这种方式显然不是Do想要的，这种方式会造成Luna流通大幅增加，造成抛压，同时也会给市场传导错误信号，使市场失去对Luna的信任，从而引发“死亡螺旋”。
另一种就是老方法了。通过销毁Luna来铸造UST，然后通过UST购买BTC，问题是Terra链上的本地DEX上能有几个比特币，完全没有深度。
所以只剩一种方式了：
- 销毁Luna铸造UST；
- 将UST跨链到以太链；
- 在CRV上将UST兑换成USDT/USDC；
- 使用USDT/USDC够买BTC。
现在的15亿美元的BTC就是这么来的，用空气币铸造了15亿的空气稳定币，然后换成真金白银，最后换了3万个比特币。
如果要继续用这种方式来获取剩下的85亿美元，则：
- 必须通过CRV来将UST洗成USDT/USDC这样的硬通货；
- 增强LP们增加流动性的意愿非常重要。
如何实现以上两点？继续拉盘Luna，增强市场对币价的信心。通过贿赂CRV池和增加流动性池的APR来吸引LP们的加流动性意愿。
Near也很快推出稳定币$UDN，据说apr也会达到20%。接下来各条公链的Ponzi稳定币逐步出场，Luna市值已达350亿美元，是否还能持续有效的吸引流动性？我表示怀疑，开个空单以示敬意。
当然，如果你看好Luna继续上涨的话，可以选择CVX，CVX是算稳项目方的刚需，它的需求只会越来越大。
https://mp.weixin.qq.com/s/rBSH-oKUqdWN50TtQV6usA
