区块链神吐槽土矿的二池，实际上也是一个非合作博弈。首先明确一点，土狗的流动性只存在于二池，没有其他地方可以交易。
当土矿刚开启时，项目方注入启动流动性，APR远高于业内平均水平。此时矿工需要投入价值币如稳定币以组成LP，对每个矿工来说，自己投入的越多，份额就越大，绝对收益也越高，因此每个矿工的支配性策略就是投入稳定币，达到纳什均衡，而土狗的价格也不断抬高。
随着二池变深，APR也就是边际收益降低，到了某个点，新进资金抵不住抛压，币价停滞。此时大户有两个选择，一个是囤，一个是卖。假设只有两个大户，如果两个都选择挖提囤，实际上他们的回报只是二池里稳定币的一半，因为土狗毫无价值。如果一个选择卖，另一个选择囤，卖的回报是75%，囤的只有25%。如果都选择卖，回报也是各50%。因此无论对方怎么选择，卖的回报都比囤的大，支配性策略是卖，达到纳什均衡。此时矿塌了，进入死亡螺旋，币价和APR齐跌。
当池子浅到一定程度，APR又高于平均水平，是否会开启新一轮上升周期？基本上不会，因为二池已经增发了大量土狗，单价比一开始还低，不会再吸引大资金拉盘。
行者1696：大户收益是二池的稳定币这个角度考虑很棒！用来解释现在的拿铁非常合理，羊驼也经历过这个历史时期，能走出来了一部分，是因为项目还是能带来原生收益的吧，但是也感觉没有大资金再进来，里面聚集了很多中户，还做波段的多，这种用户结构币价会不会也很难有大作为？
行者1696：回复@只茧:嗯嗯，也是。感觉近几个月明显的一种循环是，几次利好，吸引冲利好资金冲高，然后没有持续新资金进来（因为杠杆挖矿赛道太窄？），部分冲利好的变成波段的饲料
只茧：充分博弈后，波动就小了，也就成了稳定币。估值也就是P/E不变的话，就只能期待协议收入提高了。
https://weibo.com/1748602775/KD92B8hPw
像屯币党追求"永恒牛市"一样，"永恒正向循环"是DeFi中人人追寻的圣杯。不同的协议设计是各种先行者尝试达成"永恒正向循环"的一次次实验。
大部分DeFi协议中建立协作体系的激励手段都是矿币。在矿币机制有效正向循环的时候，所有人的账面收益看起来都很高，但当一些人开始兑现收益，会对矿币本身产生抛压。抛压一旦超过临界点，把矿币带入死亡循环以后，血赚的人的利润是从跑得慢的人的本金里借走的。
在半年多前我刚开始接触DeFi的时候，市场流行的还是最简单的传统一二池模式。一二池模式这个模式是一个双头跷跷板：
一池白嫖的人收益有限，本金也面对着更小的风险。他们挖出来的矿币的抛压最后由二池去承受。
矿币二池在这个环节中成了一个一二三木头人的游戏。在头矿的时候币价越高，挖二池的奖励越高，被吸引来挖二池的人越多，流动性就更好，就能承担更大抛压。这个循环一旦开启，就会有更多活菩萨买币去冲二池。
但双头跷跷板模式有个局限，就是当两个头被同时按下去的时候，就进入了反向螺旋。
获利方砸穿币价→二池APR降低→二池出逃，矿币流动性降低→一池APR降低→一池也砸盘→引起踩踏→全面崩塌。
有的协议后来就起不来了，比如那谁那谁和那谁。有的协议在低位盘整以后通过上新功能，利好，提振价格的形势重启这个循环。
后来有不少的协议选择用各种各样的方式通过各种形式的锁仓牺牲流动性、收益后置、权益互换、生息、虚拟流动性、画饼、掩耳盗铃、拆东墙补西墙等机制，通过牺牲流动性或者调节预期的方式，来达成限制获利方兑现收益的动机和效率的目的。
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小恐龙在追求“永恒正向循环”中交出的答卷，是设计了一个五头跷跷板：
五方分别为：币价、Farm、分红NFT、会员、交易挖矿。
币价是Farm、交易挖矿、会员的收入形式，每个用户的矿币产出受这三个机制中APR的博弈影响。
Farm为交易挖矿提供流动性和发挥空间，承受一部分价格变动风险。
分红NFT的收入形式是BNB，同时在合成过程中为DSG提供使用/锁仓/销毁场景，是收入后置的一种形式。同时牺牲了大部分流动性。
会员同理，通过牺牲流动性将收入后置，收入形式是DSG。协议每个环节都能抽一点点。
交易挖矿是这个系统的核心。在DSG中每一笔swap要付出千3手续费。这千三都被swap成了DSG，本身对价格形成了买盘，然后讲其中千1给LP，万4给分红NFT，万2.5给会员，万六给项目方。另外还有万2.5回购注入流动性，万5回购销毁。
所以在协议在达成每一笔swap的时候，都在为另外4个机制输血。
在DSG下跌的途中，NFT因为牺牲流动性只能躺平，交易挖矿和会员里会通过博弈机制洗出来一波获利盘，造成抛压，这是DSG的反向循环。理论上，这个时候币价或者交易量这两端只要有一端开始正反馈，就能增加NFT，会员，farm的APR。这几项的APR上升的时候，参与机制的需求又会在市场上对币价形成买盘，对整个系统进行一次硬重启。所以对于小恐龙来说，交易量是比TVL更重要的指标。通过上线两周多的情况看来，目前这个五头跷跷板表现出了不错的坚韧性，后续还需持续观察。
以上均为基于机制的理论分析，实际情况会因市场瞬息万变的魅力出现各种变化。
⚠️依旧不建议新人购买参与矿币二池，听说里面有吃人小企鹅⚠️熟练工在熟悉机制的情况下请注意控制仓位与风险⚠️
在这个市场里有很多人得过且过，看不明白机制就干脆不去研究，梭进去装死。
要想获取超额收益，就应该把机制研究透，然后去赚那些懒得研究的人的钱。
爱情也一样🐧
https://weibo.com/7559484465/KDbF2ljuQ